Willkommen
Willkommen

Vermögensfreunde im Mai

09. Juni 2022 15.:10
ca. 7 Minuten Lesezeit

Fonds Update

Da in allen Anlageklassen weiterhin Risiken bestehen, konzentrierten sich die Handelsaktivitäten auf der Long-Seite auf allmAufgrund des Fortbestehens breit angelegter Absicherungen unterschiedlicher Art blieb die Handelsaktivität im lezten Monat weiterhin zurückhaltend. Der Schwerpunkt lag erneut auf den allmählichen Gewinnmitnahmen bei Börsengängen kleiner und mittlerer Unternehmen. Als der Markt neue Tiefststände erreichte, setzte sich zudem der Aufbau neuer Kernpositionen fort. Die Hedging-Aktivitäten wurden fortgesetzt, ebenso wie die mit diesen Positionen verbundene Volatilitätsabschöpfungsstrategie.

H2Progressive

Der H2Progressive verlor in diesem Monat 3,63%. Die Performance wurde in erster Linie durch das Engagement in den Dollar belastet, der im Mai um 2,5% abwertete. Darüber hinaus wurden die Renditen durch die negative Performance von Wachstumswerten beeinträchtigt, die am anfälligsten für Änderungen der Zinserwartungen sind. Nichtsdestotrotz ist die progressivste Strategie nicht nur durch kluge Absicherung, sondern auch strategisch langfristige Positionierung optimal für die volatilen nächsten Monate gewappnet.

World Class Brands

Der World Class Brands verlor im Mai 0,92%, so dass die Rendite im Jahresverlauf bei -5,06% lag und er erneut eine deutliche Outperformance gegenüber seinen Benchmarks vorweisen kann. Der Fonds profitiert von dem einzelhandelsbedingten Kaufinteresse an angeschlagenen Large Caps. In Verbindung mit den Short-Positionen in Futures lässt sich so ein gewisses Alpha generieren, während er gleichzeitig vor Abwärtsrisiken geschützt ist.

H2Conservative

Der H2Conservative verlor im Mai 3,3%. Der Hauptgrund für diese Renditen war der Verkaufsdruck von Anlegern bei einigen Small- und Mid-Cap-Unternehmen. Diese Unternehmen, die im Jahr 2021 eine starke Performance aufwiesen, werden in Zeiten der Unsicherheit in der Regel früh liquidiert. Durch die geringe Aktienallokation der Strategie wird eine geringere Volatilität im Vergleich zu den Märkten erwartet.

Der vergangene Monat hat erneut aufgewiesen, dass professionell und aktiv verwaltete Strategien in Zeiten von Unsicherheiten eine ideale Anlagemöglichkeit bieten. Durch die Sicherheitsmaßnahmen in den Portfolios und strategische Aktienpositionierung sind die Vermögensverwaltungsstrategien optimal für volatile Monate gewappnet.

Marktübersicht 05/2022

Weltwirtschaft

Die aktuellen Wirtschaftsdaten deuten darauf hin, dass das jüngste Wirtschaftswachstum weiter an Schwung verloren hat. Wie die Daten zum Einkaufsmanagerindex und zum vierteljährlichen BIP bestätigen, weisen die Volkswirtschaften der Eurozone und der USA jedoch divergierende Trends auf. Die neusten BIP-Zahlen deuten auf einen Rückgang von 0,4% in den USA hin, während in der EU ein Anstieg von 0,4% zu verzeichnen ist.

Sowohl in Amerika als auch in Europa ist die Verlangsamung des verarbeitenden Gewerbes deutlich zu spüren, da Kapazitätsengpässe aufgrund von Versorgungsengpässen die Produktion beeinträchtigen. Ursachen sind der Krieg in der Ukraine und die nach wie vor stark steigende Inflation. Dies dürfte die Hauptsorge der politischen Entscheidungsträger auf der Jahrestagung des Weltwirtschaftsforums in Davos sein, die wegen der Pandemie zum ersten Mal seit zwei Jahren stattfindet.

In ihrer Antrittsrede warnte die geschäftsführende Direktorin des IWF, Kristalina Georgieva, davor, dass die globalen Wachstumsprognosen von derzeit 3,6%, die bereits von 4,4% nach unten korrigiert wurden, noch weiter zurückgenommen werden müssen. Die Direktorin argumentierte weiter, dass die Welt vor den schwersten Zeiten seit dem Zweiten Weltkrieg stehen könnte. Diese Herausforderungen werden wahrscheinlich die einkommensschwächeren Teile der Gesellschaft treffen, da die steigenden Lebensmittelpreise zusammen mit den ungünstigeren Bedingungen für den Zugang zu Krediten die Nachfrage beeinträchtigen dürften.

Darüber hinaus scheinen die USA gewillt zu sein, Russland in die Zahlungsunfähigkeit zu schicken, da das US-Finanzministerium beschlossen hat, die zuvor zugunsten der russischen Zentralbank gewährte Ausnahme von den Sanktionen aufzuheben. Trotz dieses technischen Hindernisses verfügt das Land über die Mittel, um seine Schulden zu begleichen, die nach wie vor aus dem Export von Gas und anderen Rohstoffen stammen.

Was die Geldpolitik anbelangt, so haben die Zentralbanker angesichts der anhaltenden Inflation nun Mühe, mit Zinserhöhungen und einer Verringerung der Bilanzsumme mit dem Tempo des Preisanstiegs Schritt zu halten. Es wird erwartet, dass die Federal Reserve die Zinsen zum zweiten Mal in Folge um 50 Basispunkte anhebt, ein Schritt, der seit dem Jahr 2000 nicht mehr nötig war.

Ihre Aufgabe wird jedoch dadurch erschwert, dass das Wirtschaftswachstum an Schwung verliert und die von den politischen Entscheidungsträgern angestrebte weiche Landung bei gleichzeitiger Verlangsamung des Inflationsdrucks schwer zu erreichen sein könnte.

USA: Ihre Aufgabe wird jedoch dadurch erschwert, dass das Wirtschaftswachstum an Schwung verliert und die von den politischen Entscheidungsträgern angestrebte weiche Landung bei gleichzeitiger Verlangsamung des Inflationsdrucks schwer zu erreichen sein könnte

US-Wirtschaftsdaten deuten auf eine Verlangsamung der Wirtschaftsdynamik hin. Das Wachstum erreichte im März seinen Höhepunkt, vor allem im Dienstleistungssektor, da die Nachfrage nach der Wiederbelebung der Wirtschaft in Folge der Omikron-Welle einige Anzeichen eines Nachlassens zeigt. Der Konsum wird vor allem durch die Besorgnis über die Lebenshaltungskosten, höhere Zinsen und eine allgemeine Konjunkturabschwächung beeinträchtigt.

Andererseits berichten die Hersteller, dass die Kapazitäten nach wie vor durch Lieferengpässe eingeschränkt werden, auch wenn diese Engpässe immer wieder ermutigende Anzeichen für eine Entspannung zeigen.

Trotz dieses Gegenwinds deutet der ISM-Einkaufsmanagerindex nach wie vor auf ein Wirtschaftswachstum von 2% auf Jahresbasis hin, was auch ein stärkeres Lohnwachstum unterstützt.

Der Kostendruck ist jedoch auf einen neuen Höchststand gestiegen, was neben den ermutigenden Produktions- und Beschäftigungszahlen weitere Erwartungen hinsichtlich der Notwendigkeit weiterer aggressiver Zinserhöhungen schüren wird.

Eurozone: Die Wirtschaft der Eurozone zeigte im Mai ein robustes Wachstum, da die Schwierigkeiten im verarbeitenden Gewerbe durch einen lebhaften Dienstleistungssektor ausgeglichen wurden. Obwohl die Fabriken nach wie vor über weit verbreitete Lieferengpässe und eine geringere Nachfrage nach Gütern bei erhöhtem Preisdruck berichten, wird die Wirtschaft durch die aufgestaute Nachfrage nach Dienstleistungen angekurbelt, da die pandemiebedingten Einschränkungen abgebaut werden. So kam es im Mai zu einem weiteren Anstieg der Ausgaben, insbesondere im Tourismus und in der Freizeitgestaltung.

Dank der starken Nachfrage nach Dienstleistungen, insbesondere von Seiten der Privathaushalte, deutet der ISM-Einkaufsmanagerindex darauf hin, dass die Wirtschaft im zweiten Quartal 2022 bisher mit einer vierteljährlichen Rate von 0,6% gewachsen ist. Es bleibt jedoch abzuwarten, wie lange dieser Aufschwung im Dienstleistungssektor anhalten kann, vor allem angesichts der steigenden Lebenshaltungskosten und der Schwäche des verarbeitenden Gewerbes, zumal die Flaute in den Fabriken Anzeichen eines Übergreifens auf einige Teile der Dienstleistungswirtschaft zeigt.

Obwohl es Anzeichen dafür gibt, dass der Inflationsdruck seinen Höhepunkt erreicht haben könnte, da die Inflation bei den Inputkosten den zweiten Monat in Folge gesunken ist und die Meldungen über Versorgungsengpässe abgenommen haben, bleibt der Inflationsdruck auf einem noch nie dagewesenen Niveau. Dieser hohe Preisdruck, der mit einem beruhigend robusten BIP-Wachstum einhergeht, dürfte die Entscheidungsträger der EZB zu einer restriktiveren Haltung bewegen.

Finanzmärkte

Die Volatilität der vergangenen Monate setzte sich auch im Mai fort. Neben den Turbulenzen auf dem Markt für Kryptowährungen sorgten auch der Anstieg der chinesischen Covid-19-Fälle, die galoppierende Inflation und die Nervosität der Märkte in Bezug auf das globale Wirtschaftswachstum für Unsicherheit.

Die Märkte fanden jedoch gerade dann wichtige Unterstützung, als die Aktien in Richtung Bärenmarkt abdrifteten, da die People’s Bank of China für weitere Unterstützung der Wirtschaft sorgte und die Federal Reserve erneut die Möglichkeit einer Zinserhöhung um 75 Basispunkte ausschloss.

Da die Zentralbanken trotz des anhaltenden Inflationsdrucks weniger aggressiv als befürchtet agierten, konnten die Finanzmärkte zum Monatsende eine beeindruckende Rallye hinlegen. Die Zinsen gingen zurück, insbesondere in den USA am mittelfristigen Ende der Renditekurve, während sich die Aktienmärkte deutlich erholten und den Monat im Plus beendeten.

Auf den Rohstoffmärkten war die Volatilität noch ausgeprägter. Die Ölpreise stiegen auf 120$ pro Barrel, da China den Lock-Down weitestgehend aufhob und die EU an einem Plan arbeitet, die Einfuhr von russischem Öl zu verbieten. Rohöl der Sorte Brent ist seit Anfang 2022 um 54% gestiegen. Erdgas folgte diesem Beispiel und stieg in diesem Monat um 20% und erreichte im Jahresvergleich ein erstaunliches Plus von 136,8%.

Auch die Weizenpreise stiegen erneut, da die Nachrichtenlage darauf hindeutet, dass Russland Lagereinrichtungen und Exportkonvois aus der Ukraine ins Visier nimmt. Die EU prüft nun die Möglichkeit, Schiffe durch das Schwarze Meer zu eskortieren, um eine Verknappung dieses Grundstoffs zu vermeiden. Die Weizen-Futures sind daher im Mai um weitere 10% gestiegen und haben seit Jahresbeginn ein Plus von 50% erreicht.

Nachfolgend eine Aufschlüsselung für jede Anlageklasse im Portfolio der Wealth Funds:

Aktien: Nachdem die Aktienmärkte Mitte Mai neue Tiefststände erreicht hatten, kam es zu einer bemerkenswerten Erholung, da die Anleger daraufsetzten, dass die nachlassenden Wirtschaftsdaten ausreichen würden, um die Straffung der Geldpolitik durch die Fed zu verlangsamen. Die Stimmung ist also weiterhin rückläufig. Die Menschen versuchen jedoch, das Fehlen positiver Katalysatoren mit der Tatsache in Einklang zu bringen, wie viele schlechte Nachrichten bereits eingepreist sind.

Dennoch herrscht auf dem Markt weiterhin Nervosität vor. Wie wir bereits bei Netflix und Facebook gesehen haben, gibt es immer mehr Unternehmen, die an einem einzigen Tag um 20% oder mehr abstürzen. Bemerkenswert war der Fall von Snap Inc., das trotz seiner geringen Größe, im Vergleich zu den Unternehmen des Nasdaq 100 und des S&P500, beide Durchschnittswerte nach unten ziehen konnte, wobei es die Inflation und den Krieg in der Ukraine für das schwierigere Ertragsumfeld verantwortlich machte.

Die Märkte signalisieren uns daher, dass die Risiken einer Rezession zunehmen. Dennoch gibt es sowohl die zuvor erwähnten makroökonomischen Faktoren als auch einige technische Faktoren, die den Finanzmärkten Unterstützung bieten. An erster Stelle ist hier die Notwendigkeit für Aktienfonds zu erwähnen, Aktien zu kaufen, um ihre Asset Allokation-Mandate zu erfüllen.

Festverzinsliche Erträge: Die Zinssätze entwickelten sich im Mai unterschiedlich, da die politischen Entscheidungsträger auf beiden Seiten des Atlantiks ihre aktuelle Haltung aktualisierten. In den USA schlossen die Vertreter der Federal Reserve erneut die Möglichkeit von Zinserhöhungen über 0,5% aus, da sie sich Sorgen über die möglichen Auswirkungen eines solchen Schrittes auf die Wirtschaft machten.
In Europa hingegen hat die EZB endlich eingeräumt, dass sie die Zinssätze ab der nächsten Sitzung anheben wird.

Dementsprechend unterschiedlich war die Reaktion der Märkte. Die US-Zinsen fielen vor allem im mittelfristigen Teil der Renditekurve, wobei die Laufzeiten zwischen 3 und 10 Jahren am stärksten fielen. Dadurch konnte eine gewisse Inversion der Kurve, wie sie in den vergangenen Monaten zu beobachten war, behoben werden, was die Sorgen der Anleger weiter verringerte.

Andererseits wurden die Renditekurven in der Eurozone steiler, da die Zinssätze am längeren Ende der Kurve stiegen.

Hat Ihnen der Artikel gefallen? Teilen Sie ihn doch.

Willkommen bei Mahrberg

Wir sind eine wartebasierte Vermögensverwaltung mit Investmentlösungen für große und kleinere Vermögen.  Um passende Inhalte aus unserem Portfolio zu sehen, teilen Sie uns bitte Ihren Wohnort und Ihre Erfahrung mit Vermögensanlagen mit.

Unsere Angebote unterliegen rechtlichen Bestimmungen.


Mit Klick auf den Knopf unten bestätige ich, dass ich professioneller Investor nach der Klassifizierung der rechtlichen Hinweise bin.

Ich möchte keine Angaben machen.